来自 股票话黄金战法 2017-12-25 19:13 的文章

新华医疗出售子公司利润净增7000万

  年关将至,通过出售子公司股权,山东新华医疗600587)器械股份有限公司(以下简称“新华医疗”,600587.SH)将一次性增加近7000余万元的净利润。

  12月2日,新华医疗公告称拟以7562.61万元出售淄博众康医药连锁有限公司(以下简称“淄博众康”)60%股权给山东立健药店连锁有限公司。

  12月13日,新华医疗公告拟以1451万元出售控股子公司长沙弘成科技有限公司(以下简称“长沙弘成”)55%股权给自然人胡雅丽。上述两家标的公司目前均处于亏损状态。

  与此同时,经过数次调整,新华医疗将原方案中非公开发行募集不超过19.47亿元改为不超过16.70亿元。

  新华医疗董秘李财祥接受《中国经营报》记者采访时表示,此番交易是根据公司“整合、升级、提效”的管理方针,梳理业务结构,提升整体盈利水平。

  新华医疗此次出售的淄博众康股份是今年9月刚刚接手的。据新华医疗公告,2010年6月,公司以0元的价格收购了徐勇等7人合计持有的淄博众生医药有限公司(以下简称“淄博众生”)60%的股权,同时公司增资1500万元,徐勇等7人增资1000万元。增资完成后,新华医疗持有淄博众生60%股权。彼时,淄博众康是淄博众生的全资子公司,其主要业务为医药连锁经营。

  今年9月,淄博众生对相关子公司股权进行了整合。整合完成后,新华医疗出资360万元持有淄博众康60%股份。

  李财祥告诉记者,当初先后收购淄博众生和淄博众康是为了和公司医疗服务板块形成协同效应。淄博众生主要业务包括直接向医院销售药品、向地方批发药品和经营连锁药店。早在2009年,新华医疗就提出介入医疗服务板块,其后陆续收购了几家专科医院。公司希望通过收购淄博众生向医院提供药品、形成配套。“这一规划现在来看还是非常正确的。”李财祥说道。

  今年以来,连锁药店并购浪潮涌起,大参林603233)、健之佳、漱玉平民等连锁药店企业纷纷踏上上市之路。

  然而,在资本纷纷入局连锁药店业之际,新华医疗为何接手淄博众康股权刚刚3个月就将其转手?据李财祥介绍,收购淄博众生时,淄博市的连锁药店市场方兴未艾,前景广阔。而今,药店在淄博市遍地开花,其中不乏大型连锁品牌。连锁药店经营费用高自不必说,电商纷纷入局更给实体药店带来了挑战。今年1~9月,淄博众康实现营业收入1.89亿元,净利润-452.13万元。另外,医疗器械产品在药店销售中占比非常小,且多为家用产品,而新华医疗的产品主要销售渠道为医疗机构。

  因此,根据新华医疗今年提出的“整合、升级、提效”的管理方针,公司决定对淄博众康等协同效应较小的部分非主业子公司进行梳理,以提升公司整体的盈利水平。“前几年我们的资本运作多了一些,现在想梳理一下我们的业务结构。”李财祥告诉记者。

  新华医疗证券事务代表李静接受记者采访时表示:“无论是非公开发行股份还是最近出售两家子公司,最终目的都是为了提高公司效益。”

  公告显示,此次非公开发行股份的募集资金拟用于投资高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试项目、智能制造及信息化项目、专科医院建设项目,同时补充流动资金。值得注意的是,此次非公开发行股份申请于2016年底就已报送证监会,但于今年10月17日申请中止审查,此次发布的方案为第三次修订稿。

  李静对记者表示,此次募资方案从2015年开始制定,今年2月,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修改,要求上市公司申请非公开发行股票的数量不得超过本次发行前总股份的20%。因此,新华医疗将原方案中募集不超过19.47亿元调整到不超过16.70亿元。

  在新华医疗主打产品之一——感染控制设备车间,员工们在装配、调试一台台大型感染控制设备,记者看到产品外包装上标注着即将发往全国各地的城市或医疗机构名称。

  2017年三季度报显示,今年1~9月,新华医疗实现营业收入70.91亿元,同比增长20.09%。但其净利润仅为1245.16万元,同比骤降91.51%。

  同时可以看到,公司营业外收入为1.17亿元,同比增加了116.13%,主要来源于政府补助及业绩补偿款。因而,公司扣非净利润呈现亏损窘境,为-8098.52亿元,同比下降175.53%。

  根据新华医疗公告,此番出售两家子公司股权预计增加投资收益共计约7429.50万元,将会对公司2017年度的净利润产生较大影响。 一次性增加7000余万元的净利润,也给了新华医疗为业绩输血的机会。

  “主要是商誉减值的问题,公司生产经营是没有问题的。”李财祥说。从三季度报中可以看到,营业收入和净利润之间巨大的差额主要源于其计提了两家子公司的商誉减值准备。由于成都英德生物医药装备技术有限公司(以下简称“成都英德”)和上海远跃制药机械有限公司(以下简称“上海远跃”)经营不及预期,且所处制药装备行业发展存在一定波动,新华医疗对其商誉进行了1.91亿元的减值准备。

  在2009年制定发展规划时,新华医疗就确定了走资本运作之路。公司在先后收购长春博迅生物技术有限责任公司、上海远跃、威士达医疗有限公司和成都英德后形成了巨额商誉。截至2017年9月30日,公司因并购累计形成商誉原值10.13亿元,上述四次并购合计形成商誉原值为9.23亿元,占公司商誉原值总额的91.14%。

  由于成都英德和上海远跃未达业绩预期,2016年新华医疗就对其进行了商誉减值共计1.43亿元。这也导致新华医疗2016年营业收入同比增加8.1亿元的情况下,净利润却减少了2.46亿元,同比下滑87.67%。

  总结近年来资本运作的经验,记者此前采访新华医疗董事长许尚峰时了解到,公司在十三五规划提出继续坚定不移走资本运作之路的同时,还提出了注重商誉减值风险。对于协同作用较弱、多年没有贡献或不符合公司发展规划的运作可以出让。

  新华医疗还有另一个需要解决的并购遗留问题,即成都英德业绩未达预期导致的隋涌等9名自然人的欠款未偿。新华医疗在2014年收购成都英德时与原股东隋涌等9名自然人签订了对赌协议,由于业绩未达标,该9人2015年需补偿公司2055.52万元,2016年需补偿公司1.93亿元。截至目前,新华医疗只收到2015年部分欠款,2016年业绩承诺尚未履行。

  李财祥告诉记者,彼时新华医疗做出如上对赌协议,是为了维护公司利益。但由于2016年证监会规定不允许修订对赌协议、对行业政策无法提前获知等原因造成了现在的局面。而成都英德由于受到下游制药企业药品一致性评价、限制抗生素、环保等政策叠加影响,导致订单量滞后,但从市场信息来看,业绩是没有问题的。“我们现在能做的就是把企业做好,同时尽到上市公司的信披责任,用时间来交换。”李财祥说道。

  近期的平均成本为16.36元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值一般。