来自 股票话黄金战法 2018-01-01 18:53 的文章

午后快速拉升 新华涨超2% 把握安全边信邦制药股

  午后,银行、保险股盘中小幅拉升,带动沪指攀升。截至发稿,沪指涨0.72%,深成指涨1.47%。个股方面,平安银行涨2.1%,招商银行涨1.6%。新华保险涨1.9%,中国平安涨1.8%。

  保险股快速拉升,截至发稿,新华保险涨2.46%,天茂集团,中国太保,中国平安,西水股份,中国人寿等股均有不俗表现。

  平安证券对2018年保险行业迚行分析,保费方面:保险产品需求依然广阔,健康、养老等险种未杢空间很大,而对于保费的增速不用过于担心。险种结构方面:无论仍供给、需求或是政策引导杢看,未杢险种结构依然会持续改善,新业务价值及价值率将持续提升带动内含价值稳步增长。利润方面:明年主要受益于准备厘折现率上行带杢的利润释放,同时剩余边际摊销的加速都可以保障明年上市险企利润的增长。估值方面:截止12月8日,国寿、平安、太保、新华的PEV分别为1.29倍、1.77倍、1.43倍、1.41倍,未杢保险股的价值会随着内含价值的增长获得稳步的提升。依然看好保险行业的収展,强监管下上市险企强者恒强,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注大型上市险企中的中国太保、新华保险和中国人寿。

  市场概况:上周沪深300 指数涨幅0.13%,创业板指跌幅0.69%,其中券商指数跌幅1.61%,保险指数涨幅4.62%,前者跑输大盘1.74 个百分点,后者跑赢大盘4.49 个百分点;沪深两市A 股日均成交量4009 亿元,较上个交易周减2.13%,两融余额10136 亿元,环比减1.27%。

  投资建议:本周,市场波动明显,各主要指数均未有表现,其中上证指数失守3300 点,下跌0.83%,沪深300 指数小幅上涨0.13%,上证50 指数先起后落,全周小幅上涨0.81%,创业板指下调0.69%。股指表现平淡,导致市场交投活跃度亦小幅下降,全周日均成交额下跌至4009 亿元,周环比微幅减少;两融余额小幅下滑1.27%至10136 亿元。

  本周,券商指数下跌1.61%,表现弱于大盘,除受市场整体波动的影响外,主要原因系行业11 月月度经营数据低于市场预期。11 月A 股30 家直接上市券商合计实现营业收入155.33 亿元,环比-11.41%,同比-20.29%;创造净利润58.45 亿元,环比-17.49%,同比-19.36%(可比口径)。1-11月可比的24 家上市券商累计营业收入1622.27 亿元,同比-7.81%,累计净利润663.46 亿元,同比-11.30%,降幅扩大。虽然11 月市场交易量环比提升明显,但未能给当月券商营收带来较大提振;而11 月沪深300 指数环比微降0.02%收于4006 点,创业板指环比下降5.32%,行业权益自营整体业绩或承担一定压力;同时10 年期国债收益率本月上行约10BP,造成固收类自营资产浮亏。

  当前券商估值水平,大券商PB 依旧维持在1.4-1.6 之间,上市券商的平均静态PB 小幅下移至1.79,仍然处于历史中低水平,具有较高的安全边际。

  目前板块历史机构持仓处于底部水平,受年底市场博弈的影响较小,下行风险较低。11 月末资管统一监管意见稿正式出台,我们认为对券商业绩影响十分有限。虽然基本面上仍缺乏上涨逻辑支撑,但估值与筹码双低有望带来短期反弹机会,推荐招商证券、华泰证券、广发证券、中信证券。

  本周保险股指数涨4.62%,其中新华涨3.22%,平安涨4.98%,太保涨5.04%,国寿涨2.95%。整体止跌回升,在基本面未有改变的情况下,我们认为主要因素还是来自市场情绪和交易层面:代表价值蓝筹的上证50本周振幅较大,不过成分股均实现止跌,包括前期回调较多的消费股也开始企稳,保险股随即跟上。本周10 年期国债YTM 也出现回调,至3.93%,较上周增加4 个BP,维持高位态势。另外,非验证性数据对市场此前一直高涨的开门红预期形成压制,投资者信心出现一定动摇。我们认为保险景气程度高企不变,基本面稳定向上,对短期业绩波动不应给予过高预期,冷静对待实际数据是守住价值的上上之策。当前股价对应2018 年业绩PEV 已落入1.1-1.4 倍区间,价值面而言是继续介入良机。我们据此继续推荐平安、新华、太保和国寿。

  本周,多元金融板块标的亦未有明显保险,信托板块的安信信托本周小幅上涨1.60%,爱建集团上涨4.16%;金控板块的江苏国信受非公开发行6.5亿股过会有望补充江苏信托资本金约40 亿元的带动,本周上涨2.58%。

  本周,信托业协会公布2017 年前三季度信托行业数据,全行业信托资产规模继续保持稳健增长,截止3 季度末全行业AUM 达24.41 万亿元,同比增长34.33%,环比增长了5.47%,环比增速较Q2 提升0.14 个百分点,行业景气度仍然较高。其中,体现行业资产管理能力的集合资金信托规模继续攀升至9.1 万亿元,较Q2 末增加0.58 万亿元,占比从36.82%上升为37.29%,信托资产来源结构继续优化,行业受托管理能力继续提升。

  盈利能力方面,全行业累计实现营业收入756.33 亿元,同比增长3.49%,三季度单季营业收入258.51 亿元,同比增速达10.30%,创2015 年Q4以来新高。全行业实现利润总额553.79 亿元,同比增长6.78%,三季度单季创利188.94 亿元,同比增速为5.34%,行业整体盈利能力继续保持平稳提升。在其他融资渠道发展持续受限的背景下,信托行业主动适应监管导向,持续优化行业结构,取得了较为良好的经营成绩,虽然信托板块因资管新规的逐步落地,中短期内仍存在一定的监管压力,但资管新规对于以通道类业务为主的信托公司影响较为明显,因此建议选取估值较低,同时股东结构及公司治理较为稳定、业绩增长预期较强的标的。推荐安信信托、五矿资本。